電子行業研究:VR、AR蓬勃發展 看好組裝、光學環節

2021-12-30 08:18:08

行業觀點

品牌動向:8 月29 日,字節跳動斥資90 億元收購國內VR 硬件公司Pico,Pico 是國內VR 行業龍頭、2020 年Q4占比達38%。10 月28 日,Facebook 更名為Meta,旨在未來打造元宇宙平臺。12 月14 日,OPPO 發布了新一代智能眼鏡Air Glass,重量僅30g,是目前業界最輕的單目波導眼鏡。12 月25-28 日,Meta 旗下的VR 應用Oculus躍升至蘋果AppStore 美國免費應用排行榜榜首,在14 個國家/地區中躍居前五。全球各大巨頭紛紛加大AR/VR 技術的研發,預計蘋果也有望于明年推出MR 頭戴設備。隨著硬件技術的不斷突破,云計算、AI 以及5G 技術的不斷成熟,AR/VR 爆款消費級應用值得期待。

VR:行業需求快速增長,Meta 領先行業。1)需求端:目前VR 設備已出現爆款應用,Meta 新產品Meta Quest2(售價僅299 美元)帶動2021 年Q2 VR 設備出貨量爆發式增長、出貨量達213 萬臺、同增351%。根據IDC 預測,VR 設備將從2020 年的500 萬臺增長到2025 年的2800 萬臺。根據Omdia 預測,2026 年VR 頭盔激活數將超過Xbox 游戲機、達到7000 萬臺。2)供給端:根據IDC,2021 年Q2 VR 設備競爭格局為Meta(75%)、Pico(6%)、大朋(6%)、HTC(5%)、HP(3%)、其他(6%)。3)從VR 產品BOM 表來看,顯示屏、光學零件占比較高,預估占比在30%、20%,我們假設2025 年VR 銷量達4000 萬臺,產品成本1000 元,對應組裝、顯示屏、攝像頭市場達400 億元、120 億元、80 億元。

AR:預計2024 年爆發增長。1)需求端:目前AR 需求相對平淡,2021 年Q2 VR 設備出貨量為7 萬臺、同增0.8%。根據Strategy Analytics 數據,目前81%的AR 眼鏡銷量是2B 端的,而消費級AR 眼鏡問世后2C 端市場將呈現爆發式增長,到2026 年將有80%以上的銷量面向消費者。因此我們預計2024-2025 年將迎來AR 眼鏡消費級市場的爆發式增長。根據IDC 預測,AR 設備將從2020 年的500 萬臺增長到2025 年的2100 萬臺。2)AR 設備競爭格局為微軟(29%)、Mad Gaze(22%)、Shadow Creator(13%)、RealWear(9%)、Epson(7%)、其他(20%)。3)AR 近眼顯示方案與VR 存在差異,由圖像源器件和顯示光學器件兩部分組成。圖像源器件負責產生圖像并將圖像投射到顯示光學器件中,顯示光學器件負責將圖像反射到用戶眼鏡中。目前圖像源技術主要包括LCOS、DLP、OLEDoS 和MicroLED,以LCOS 和DLP 為主流,MicroLED 性能更優但尚未實現量產,將成為未來的發展趨勢。顯示光學器件包括棱鏡、自由曲面、Birdbath、光波導等,目前呈現由自由曲面、Birdbath 向光波導演進的趨勢,顯示光學器件的不同是區分AR 光學環節的關鍵部分。

投資建議

我們看好VR、AR 設備滲透率持續提升,帶動組裝、光學、顯示行業需求快速擴容。建議積極關注已布局VR&AR產業前沿技術、進入全球VR&AR 品牌廠商供應鏈的國內上市公司,包括提供整機解決方案的歌爾股份、立訊精密,提供光學組件的舜宇光學科技、水晶光電、藍特光學等企業。

風險提示

VR 設備銷量不及預期,AR 技術進展不及預期,行業競爭日趨激烈、系統性風險。

(文章來源:國金證券)

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