碳中和追蹤周報(2021年第26期):歐洲煤價、碳價、天然氣價聯動的內在邏輯

2021-12-30 08:18:12

一周國內碳市場回顧。本周國內碳市場活躍度有所下跌,共成交配額2105.19萬噸,較上周下跌61.94%,總成交金額為9.59 億元,較上周下跌56.46%。 按成交量加權的成交均價為48.87 元/噸。成交均價最高的為廣東碳交易市場,價格為55.47 元/噸,較上周下降0.38%;成交均價最低的為深圳碳交易試點,價格為18.6 元/噸,較上周上漲9.48%。成交量最高的為全國碳交易市場,過去一周成交2012.28 萬噸,最低的天津成交0 噸;成交額最高的是全國碳交易市場,金額為92501.98 萬人民幣,最低的天津為0 元。

一周國際碳市場回顧。12 月20 日,歐洲能源交易所(EEX)舉行了一次EUA 拍賣,拍賣成交價格為74.57 歐元/噸,較上周平均交易價格下跌8.87%;本周拍賣量為254.25 萬噸,較上周下跌66.31%%。本周洲際交易所(ICE)未舉行英國UKA 拍賣。韓國碳市場本周共成交配額25.71 萬噸,較上周下降22.82%,成交均價為30.33 美元/噸,較上周上漲1.16%。

氣候變化指標追蹤。2021 年12 月26 日,全球大氣中二氧化碳的濃度為416.98ppm,較2020 年12 月26 日上升0.51%。本周內,全球大氣中的二氧化碳濃度整體呈現波動下降趨勢,平均值為417.705ppm,較去年同期增長0.69%,較2011 年同期增長6.41%。碳排放量。2021 年前三季度,中國共排放二氧化碳83.08 億噸,較去年同期上漲9.12%,較2019 年(疫情前)同期上升8.09%。2021 年前三季度,世界共排放二氧化碳261.58 億噸,較去年同期上升8.41%,較2019 年(疫情前)上升0.46%;中國占31.76%。

行業要聞。生態環境部等9 部門印發《氣候投融資試點工作方案》。對于氣候投融資定義和支持范圍《工作方案》明確包括減緩和適應兩個方面。 《工作方案》還明確了試點目標:通過3-5 年的努力,試點地方基本形成有利于氣候投融資發展的政策環境,培育一批氣候友好型市場主體,探索一批氣候投融資發展模式,打造若干個氣候投融資國際合作平臺,使資金、人才、技術等各類要素資源向氣候投融資領域充分聚集。最后方案提出了發展碳會計、碳金融等八大重點任務。

小專題研究:歐洲煤價、碳價、天然氣價聯動的內在邏輯。碳價上漲時,更為清潔的天然氣需求增加,價格上漲;但本輪能源危機使天然氣價格暴漲,煤炭性價比凸顯,價格也隨之水漲船高;煤炭的消費增加使企業需要更多的碳配額用于履約推動碳價上漲。煤、碳、氣三者形成一個完整閉環,使歐洲的能源價格一直維持高位。與歐盟相比,中國碳市場的金融屬性較弱,仍需進一步建設。

投資意見:甲烷減排領域投資價值挖掘。我們將中國的甲烷排放拆分后發現能源活動占44.8%;農業活動排放占40.2%;廢棄物處理占11.9%,這三類活動的占比超過了90%?;诖宋覀兪崂砹怂臈l投資主線:1)能源領域:由于資源稟賦的限制,石油天然氣系統的甲烷逃逸并不是關鍵排放源,煤炭行業才是中國能源領域甲烷排放的主要來源,建議關注煤層氣綜合利用龍頭藍焰控股和新天然氣;2)固廢領域:短期來看,垃圾填埋仍是我國垃圾無害化處理的主要方式,建議關注垃圾填埋氣發電龍頭百川暢銀,長期來看,垃圾填埋的溫室氣體排放量高于垃圾焚燒,垃圾焚燒將取代填埋成為我國固廢處理的主要方式,建議關注瀚藍環境、光大環境、偉明環保、綠色動力和三峰環境;3)監測領域:精準的排放數據是甲烷減排行動的基石,建議關注擁有甲烷排放監測技術的先河環保、藍盾光電和力合科技;4)農業領域:盡管農業領域是我國第二大甲烷排放源,對稻田的灌溉時間和水位進行細致管理可以減少10%-20%的甲烷排放,新型節水抗旱稻可減少多達90%的甲烷排放 ,植物蛋白對動物蛋白的替代(人造肉)亦可減少牲畜反芻的甲烷排放,但這些技術尚未成熟,無法大規模商用,建議持續關注后續潛在投資機會。

風險提示:相關政策推進不及預期、碳價大幅下跌。

(文章來源:華創證券)

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