“償二代”二期落地 部分中小險企或面臨資本補充壓力

2021-12-31 15:29:22

“償二代”二期工程落地。

12月30日晚間,銀保監會發布《保險公司償付能力監管規則(Ⅱ)》(以下簡稱規則Ⅱ),標志著償二代二期工程建設順利完成。此前,償二代一期從啟動到正式施行用了四年。償二代二期工程建設工作于2017年9月啟動,結合金融工作新要求和保險監管新形勢,銀保監會對現行償二代監管規則進行了全面修訂升級,以提升償付能力監管制度的科學性、有效性和全面性。

根據銀保監會要求,保險業自編報2022年第1季度償付能力季度報告起全面實施規則Ⅱ。對于受規則Ⅱ影響較大的保險公司,銀保監會將根據實際情況確定過渡期政策,允許在部分監管規則上分步到位,最晚于2025年起全面執行到位。

國盛證券分析師趙耀、馬婷婷認為,此次償二代二期的大多數變動與前期監管內容及行業測試數據基本一致,整體看負債端保單盈余分級計入、資產端部分資產的風險因子增加致使最低資本提升,此外季度披露數據大幅增加,未來行業及公司將實現極高的透明度。短期預計2022年一季度行業大部分公司償付能力充足率將有所下降,長期利好行業健康、規范發展,后期繼續關注2022年各公司數據披露的情況。

就規則Ⅱ而言,在負債方面,針對重疾風險顯著上升的情況,增設了重疾惡化因子,引導保險公司科學發展重疾產品。針對專屬養老保險產品的長期性特征和風險實際,對長壽風險最低資本給予10%的折扣,以體現監管支持導向。

在資本分級上,規則Ⅱ在存在性、永續性、次級性、非強制性的基礎上增加了外生性要求,即保險公司不得以任何形式直接或間接為非內源性資本提供者提供資金或融資便利。

規則Ⅱ還明確,保險公司應當根據保單剩余期限,對保單未來盈余進行資本工具分級,分別計入核心一級資本、核心二級資本、附屬一級資本和附屬二級資本。此前則全部計入核心一級資本。國盛證券分析師趙耀、馬婷婷認為,該項修訂將使得長險的償付能力整體有所下降。

與此同時,規則Ⅱ針對保險資金運用存在的多層嵌套等問題,要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則,識別資金最終投向,基于實際投資的底層資產計量最低資本,準確反映其風險實質。根據最近10年的數據,對所有風險因子進行全面校準。

國泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟認為,在償二代一期工程體系下,償付能力充足率計量方式并不合理。在分子端,剩余邊際全部納入核心資本,且投資性房地產、長期股權投資等的認可資產確認方式寬松,資本認定不夠審慎;在分母端,最低資本由保險風險、市場風險和信用風險組成,其中市場風險占比大幅高于保險風險,導致保險公司較大程度利用資產配置便利調節償付能力水平,資產端操作空間較大。償二代二期工程核心解決分子端實際資本不審慎及分母端最低資本結構不合理兩大問題。

總體來看,規則Ⅱ完善了長期股權投資的實際資本和最低資本計量標準,大幅提升了風險因子,對具有控制權的長期股權投資(子公司),實施資本100%全額扣除,促使保險公司專注主業,防止資本在金融領域野蠻生長。

具體看,此前,原償二代一期下對子公司和聯營合營股權投資的基礎因子分別為0.1和0.15, 而在償二代而其中則做了相應的分類,其中保險類子公司及屬于保險主業范圍內的子公司的基礎因子為0.35;合營企業和聯營企業分為上市公司和非上市公司類,基礎因子分別為0.35和0.41;其他項目基礎因子均為1,即實施資本100%全額扣除。

在房地產方面,規則Ⅱ明確了投資性房地產評估增值不計入實際資本而作為附屬一級資本;投資性房地產存在減值跡象的,應當及時足額計提減值。這也意味著,保險資金在面對房地產市場時,將會更為審慎甚至遠離。

不過,在一些符合國家及行業發展需求的資產方面,規則Ⅱ在資本方面給與了一定的折扣。比如,對保險公司投資的綠色債券的信用風險最低資本給予10%的折扣;對專業科技保險公司的保險風險最低資本給予10%的折扣;對農險、險資支持國家戰略的投資資產適當降低資本要求。

其實,今年以來,已有不少保險公司在忙于增資擴股,以提升償付能力。與此同時,選擇發行資本補充債券的險企也不在少數。

國泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟預計,償二代二期工程對上市保險公司的影響總體可控,其中預計綜合償付能力充足率下行有限,核心償付能能力充足率將面臨一定幅度的下降,但仍將明顯高于100%和50%的監管要求;后續部分中小保險公司可能會因為規則II下資本不足而出現資本補充需求。

(文章來源:澎湃新聞)

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