鋼鐵行業周報:鋼企復產、利潤回落

2022-01-09 11:57:43

投資策略:鋼協數據顯示12月下旬重點鋼企生鐵日均產量188.6 萬噸,旬環比增長15%,該口徑2021 年高點在205-210 萬噸區間(2021Q2),低點約160 萬噸(2021Q4)。

反映重點鋼企高爐生產已經明顯恢復,分區域來看,12 月復產鋼企主要集中在非華北地區,當時河北因大氣污染治理高爐開工率仍然偏低,1 月后唐山地區高爐開工率也有所回升。鋼企復產疊加鋼廠春節前原料冬儲補庫,推動鐵礦反彈,而高爐大面積復產擠壓電爐份額,噸鋼利潤從高位回落,部分電爐鋼產能已無利潤。本周鋼價小幅反彈,一方面原料上漲成本推動,二是鋼貿商冬儲由冷轉熱。后期鋼價及原料上漲空間可能有限,冬儲將進入尾聲原料上漲持續性不足,而鋼企復產也壓制噸鋼加工費。短期鋼鐵股反彈主要由穩增長預期引發,結合鋼價未來中期走勢,判斷屬超跌反彈性質,建議從成長型新材料類行業中尋找機會,關注甬金股份、廣大特材、撫順特鋼、久立特材、永興材料等。

一周市場回顧:本周上證綜合指數下跌1.65%,滬深300 指數下跌2.39%,申萬鋼鐵板塊上漲2.15%。年初至今,滬深300 指數下跌1.65%,申萬鋼鐵板塊下跌2.39%,鋼鐵板塊跑贏滬深300 指數4.54PCT。

淡季累庫開始:本周全國建筑鋼材成交量周平均值為14.76 萬噸,環比增0.7 萬噸。五大品種社會庫存887.2 萬噸,環比增13.94 萬噸。本周受期螺帶動,市場情緒有所回暖,建材成交量與表觀消費量均有小幅增長。但根據調研來看,目前超三成的項目已經停工,且工地將普遍于下周后放假,后市需求仍將呈現季節性回落。庫存方面,冬儲及淡季之下,累庫已經開始,未來庫存將持續增加。

高爐電爐生產水平分化:本周Mysteel 247 家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為74.20%和50.79%,環比上周+4.16PCT 及+8.73PCT;本周Mysteel 247 家鋼企和唐山鋼廠高爐產能利用率分別為77.89%和60.93%,環比上周+2.10PCT 和+5.99PCT。本周71 家電弧爐開工率44.47%,環比上周-0.27PCT;產能利用率44.75%,環比上周-2.46PCT。本周在低庫存、利潤可觀、環保限產放松的背景下,下游軋鋼企業復產積極性偏強,高爐生產水平持續提升,鋼材產量增加。但繼上周末唐山、邯鄲解除重污染天氣應急響應后,本周再次啟動,因此下周華北地區生產水平將有所回落。電爐方面,生鐵與廢鋼價差維持高位,電爐廠出現虧損,生產水平下行。

鋼價窄幅震蕩:Myspic 綜合鋼價指數周環比增0.32%,其中長材增0.25%,板材增0。

42%。上海螺紋鋼4770 元/噸,周環比增10 元/噸,幅度0.21%。上海熱軋卷板4930元/噸,周環比增70 元/噸,幅度1.44%。本周在期貨市場的帶動下,市場情緒有所回暖,鋼價小幅上漲。隨著下游需求逐漸萎縮,冬儲情況將主導鋼價走勢。目前雖局部地區積極性較高,但普遍仍認為冬儲成本偏高,漲價意愿較低,預計未來鋼價仍維持震蕩態勢。

礦價回升:本周Platts62%128.25 美元/噸,周環比增9.25 美元/噸,高低品價差擴大。

上周澳洲巴西發貨量2555.2 萬噸,環比增39.5 萬噸,到港量1285.5 萬噸,環比增185.2 萬噸。最新鋼廠進口礦庫存天數30 天,較上次持平。天津準一冶金焦3010 元/噸,較上周增300 元/噸。廢鋼3230 元/噸,較上周增110 元/噸。本周鐵礦石偏強運行,從基本面來看,隨著下游鋼企生產積極性提升,鐵水產量增長明顯,進口鐵礦石港口庫存呈現去庫趨勢。

盈利連續四周回落:本周主流鋼種盈利連續四周回落。根據我們模擬的鋼材數據,周內原料端鐵礦石、焦炭及廢鋼價格普漲,鋼坯成本增加。成材端周度均價漲跌互現,但由于原料端漲幅較為顯著,各品種噸鋼盈利均回落,其中熱軋卷板(3mm)毛利減97 元/噸,毛利率降至12.95%;冷軋板(1.0mm)毛利減112 元/噸,毛利率降至8.80%;螺紋鋼(20mm)毛利減145 元/噸,毛利率降至14.31%;中厚板(20mm)毛利減157 元/噸,毛利率降至11.50%。

風險提示:宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓;供給端壓力持續增加。

(文章來源:中泰證券)

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